大宗商品的一波上漲大潮從年后就開始，春節后加劇。從業者很難看懂這波上漲，并不看好后市。但如若從“資金面寬松、滯漲來臨、資金避險”的邏輯來分析，又似乎能解釋得通。
證券時報記者從鋼鐵、煤炭兩個行業入手，深入采訪了相關從業人士，試圖了解大宗商品大漲的背后，行業生存現狀，以及業內對此的真實感受和看法。
鋼鐵：外行看漲內行疑惑
“我們不知道上漲原因，也在找。”唐山瑞豐鋼鐵副總經理溫瑞臣表示。
就跟股票被猛炒，上市公司不知道為什么而市場很積極一樣，這一次，鋼鐵和鐵礦石價格上漲，內行卻覺得奇怪，風險奇大，外行人卻覺得還會漲下去，是一次難得機會。
根據上海鋼聯黑色金屬研究基地鋼廠盈利情況監測數據顯示，目前國內鋼廠已經普遍盈利。
頻現毀約
現在鋼鐵行業的景氣跟爐火一樣旺。
“買漲不買跌，現在市場交易是活躍了很多。”廣州揚帆鋼鐵貿易有限公司營運部部長潘躍文表示。
鋼材已連續多天上漲。3月8日上午又漲150元/噸，下午漲幅收窄。3月7日，早盤多地市場現貨價格上漲幅度均在200元/噸以上，出現罕見的大幅上漲行情。3月6日，北京地區建材市場多數報價拉漲40元/噸~60元/噸。
鋼廠報價也在上漲，3月8日攀鋼鋼城對建筑鋼材出廠價格進行調整，對云南等地區螺紋鋼價格上調160元/噸。
鋼材價格長期低迷，囤貨的貿易商往往會吃虧，各級貿易商從歷史經驗中吸取教訓，減少了庫存。這一波猝不及防的上漲，導致庫存均告緊張。截至3月4日，全國鋼材社會庫存量為1095.44萬噸，同比降四分之一。
這就造成貿易商惜售，一天之內價格也可以多次動蕩，就跟深圳的房市一樣。3月7日的鄭州板材類價格上漲兇猛，市場貿易商上半日多議價提貨，下半日多封庫限量，上調頻繁。
就連鋼材出口也屢次出現毀約情況。國內鋼價自去年12月份以來明顯上漲，春節后市場價格繼續上漲，部分鋼企為了防范風險，出口接單較為謹慎，鋼材出口報價曾一度出現單日漲價幅度折合人民幣高達100元/噸的現象。
我的鋼鐵網統計，近日來市場爆出許多鋼廠出口毀單或延遲交貨的消息，部分大型出口經銷商由于提前與外商簽訂合同出現大幅虧損或者無貨交付的消息也不斷涌現。
潘躍文總結的鋼鐵漲價原因，基本上是行業共識：唐山舉行世園會限產，國家環保政策，石油鐵礦石價格上漲帶動。
“唐山舉行世園會是個長期存在的因素，無法解釋現在突然拉漲。”瑞豐鋼鐵副總經理溫瑞臣表示。
唐山鋼材出廠價被認為是價格標桿，上個月唐山鋼材價格上調時，業內還認為屬廠方單方行為，接受度低，很難持續。
不過現在上漲有了交易量配合。3月7日，全國237家貿易商總成交量33萬噸，較一周前增長了一倍。
“炒作不正常”
“大貿易商有貨不出，制造稀缺，造成這波行情上漲。”青島斯必得國際物流總經理潘長青行事謹慎，他認為這次鐵礦石價格上漲是不正常的炒作。
3月7日基準鐵礦石價格觸及9個月高點62.60美元/噸，比1月12日上漲了近60%，漲幅高于鋼價。
而李克強總理在政府工作報告中提出“十三五”供給側改革鋼鐵行業要壓縮產能1億噸~1.5億噸，潘長青認為這應該導致鐵礦石價格下跌才對。
“按照壓縮1億噸計算，需要減少鐵礦石進口量1.6億噸，而現在鐵礦石巨頭產量沒減少，鐵礦石依然供大于求，向中國出口量還在增加。”潘長青認為，這意味著鋼廠需求鐵礦石要大幅減少，鐵礦石價格要下降才對。
潘長青認為，這只是一次市場炒作，這幾天市場成交并不多。“鐵礦石價格上漲，意味著風險又加大了。”
最近幾年，由于鐵礦石價格持續向下，潘長青的很多同行都因虧損退出這個行業。潘長青也在2013年和客戶簽約情況下購買一船鐵礦石遭遇客戶違約，無奈發起訴訟。
鐵礦石和鋼材價格交互上漲。我的鋼鐵網咨詢總監徐向春認為，這波上漲的邏輯是補庫存。貿易商低庫存-向鋼廠訂貨-鋼廠漲價-貿易商跟漲-鋼廠銷售正常-鋼廠再次漲價。“從了解情況看，主要是中小貿易商采購積極，可理解從低(零)庫存狀態轉為建庫存。”
至于房地產回暖拉動需求的猜測，徐迎春認為并不成立，需要先去庫存才能有新開工，這要求三四線城市真正有銷量才行。
瑞豐鋼鐵副總經理溫瑞臣表示，“沒有明顯感覺到需求量在增加。”
很多行業分析師看好包括鋼鐵在內的大宗商品價格上漲。海通證券宏觀分析師姜超認為，中美同時出現滯脹征兆，而中國1月信貸創下2.5萬億的天量，遠超2009年1月4萬億時期的1.6萬億，顯示政府要靠貨幣增發刺激加碼，目前M1增速反彈預示未來半年通脹或持續上升，多余的流動性很可能流向商品市場。尤其是美、歐等股市都已經漲了7年，而商品已經熊了5年。 |
