工信部分別在去年12月底的全國工業和信息化工作會議和今年1月底的國新辦舉行的新聞發布會上表示，2021年要壓減粗鋼產量，確保粗鋼產量同比下降。2月8日，工信部在其官網發布《繼續奮斗勇往直前開啟鋼鐵行業高質量發展新征程》文章稱，2021年要研究制定去產量工作方案，實行產能產量雙控政策，確保2021年全國粗鋼產量同比下降。而從地產、基建和制造業的相關數據來看，今年鋼材消費將同比大概率增加，如果僅壓縮粗鋼產量，將導致鋼價大漲。所以市場傳言的取消板材出口退稅最終實現的概率較大。若13%的熱軋卷板出口退稅取消，將導致國內熱卷出口價格大幅上升，出口性價比驟降，根據相關機構的預估，取消板材出口退稅將影響90%的板材出口，影響量為700萬—750萬噸。
全球汽車產量下降影響板材消費
受汽車芯片供應不足的影響，國外汽車巨頭宣布采取減產和停產措施，國內部分汽車企業也表示因芯片短缺將影響汽車產量。根據相關機構預估，汽車缺芯片將影響全球150萬輛的汽車產量，進而影響板材消費。
卷螺5月合約價差3月份收窄概率大
螺紋鋼的主要消費終端房地產和基建的開工和施工主要在戶外，受氣溫的影響較大，一般會隨著三四月份氣溫的回升開始大量開工和施工，建材的消費呈現“金三銀四”的季節性。而熱卷的消費在3—5月并無明顯的季節性。因此螺紋鋼2105合約對應的是消費旺季，而熱卷2105合約對應的消費無明顯季節性。
據統計，自熱卷和螺紋鋼期貨上市以來，共出現6次卷螺5月合約套利，5次卷螺價差在3月份收窄，僅1次價差擴大，即卷螺價差收窄概率為83%。
投資邏輯及策略
投資邏輯：1.板材出口退稅取消概率較大，若13%的熱軋卷板出口退稅取消，將導致國內熱卷出口價格大幅上升，出口性價比驟降，將影響板材出口。2.汽車芯片短缺將影響全球150萬輛的汽車產量，進而影響板材消費。3.螺紋鋼消費呈現“金三銀四”的季節性，而熱卷消費無明顯的季節性。4.卷螺5月合約價差3月份83%的概率呈現收窄走勢。
投資策略：做多螺紋鋼2105、做空熱卷2105，建倉參考區間為卷螺5月合約價差在180—230元/噸。
風險：建材消費旺季不旺。
應對策略：止損。（中州期貨） |
